銅材加工利潤銳減 下半年銅消費面臨沖擊

從中國的銅消費領域來看，Z大的消費板塊在電力，占整個消費的47%；其次是輕工行業，包括家電、機械、耐用品和五金等，占整個消費的22%；再就是交通領域，占整個消費的16%；接著就是建筑行業，其對銅消費所占的比重為8%。

　　回顧上半年，電力行業消費相對穩定，但略微不及去年同期；家電行業和汽車行業增速相對較高，而建筑行業增速明顯下滑，因此，我們對于上半年銅消費的判斷為相對平穩，但也不及2009年和2011年的水平。

　　銅材加工利潤銳減

　　國家統計局數據顯示，國內銅材產量不斷刷新歷史新高，5月份達到149.54萬噸，較去年同期增長13.56%。然而，銅材產量的同比增速出現明顯的下降。1~5月份，國內銅材累計產量達到671萬噸，較去年同期增長17.81%。

　　從銅材產量來看，表面上顯示出銅消費勢頭良好。然而，銅材產量筆者懷疑存在重復計算的問題。另外，銅加工行業產能過剩問題也越來越明顯，大多數銅材要么通過出口消化，要么企業出現較高的存貨。

　　銅加工行業產能來看，目前銅行業中多數產品還處于中低端，高技術含量和高附加值產品所占的比例還不高，同質化競爭越來越激烈。近年來“區域經濟”快速發展，各地在銅及銅加工生產上“大躍進”式的發展模式，加重了部分銅加工材的階段性產能過剩。中國有色金屬工業協會統計數據顯示，2013年銅材加工量為1498.7萬噸，而產能超過1600萬噸。

　　銅加工產業效益低下的主要原因是加工成本上升。原材料、能源、勞動力及環境成本的全面和持續上漲，使不少銅加工企業在盈利和虧損的邊緣上徘徊，虧損面不斷擴大。數據顯示，4月市場流通性紫銅管[有色商機:紫銅浮雕]加工費5000元~6000元/噸，H62黃銅管[有色商機:H62黃銅管]加工費3000元~4000元/噸，低氧銅桿加工費800元/噸。而4月份銅的現貨升水高企，一度突破1500元/噸，因此銅桿線的加工費基本上被現貨升水侵蝕掉，生產出現虧損。

　　特高壓對銅消費拉動有限

　　在電力行業中，電力輸送材料將是耗銅材Z多的一個地方。我國的輸電設施一般都是用電線電纜進行的，而電線電纜中的導電體就是用高導電性能的銅材制作而成的。然而，輸電網用的Z多的是鋼鋁絞線，再加上電網主干線已經布局完畢，輸電網對銅消費的拉動有限。

　　“十二五”規劃中，電網投資集中在兩方面，一方面是特高壓，占比從13%增加到33%。今年國網啟動10條特高壓線路，并且要今年完工4條，可見配網投資增幅有限。此外，特高壓對銅消費拉動有限。特高壓電網鋪設的架空線基本上采用鋼芯鋁絞線，而不是電力電纜，用銅Z多的就是變電站，其中包括一些線路的鋪設和變壓器的使用。

　　另一方面是配電，但增幅只是從35%增加到38%。配電主要是中低壓電網，而中低壓與固定資產投資和房地產密切相關，今年一季度中國固定資產投資增幅已經放緩至17.6%，再創2002年以來的新低，這使中低壓電纜消費受到擠壓。今年國家經濟微調，鐵路成為了微調的對象，今年已連續三次上調投資計劃，Z新至8000億元，但鐵路在銅消費中占的比重有限。

　　在電機制造中也需要使用各種銅材，尤其是高導電和高強度的銅合金。目前，電機制造中使用銅材Z多的地方就是定子、轉子等產品。在電機開發中，繞組對電阻的損耗是Z為明顯的，因此，就需要使用高品質的銅材，減少電阻的消耗。

　　從銅在電力電纜中的消費比重可以看出：電力電纜用銅量Z大，而電器設備的線纜和繞組線其次，通信類電纜和羅銅線Z低。

　　國家統計局的數據顯示，5月份電力電纜產量較去年同期下降3.23%，而5月份發點設備也較去年同期下降7.36%，從而顯示電力電纜、電機對銅消費的收縮。1~5月份，電力電纜的產量較去年同期僅增長1.5%，發電設備的產量較去年同期則增長較快，增速達到13.74%。

　　地產行業持續調整，引發家電和汽車行業連鎖反應

　　國家統計局數據顯示，今年以來，全國房地產開發投資的增速從1~2月的19.8%一路下滑至1~5月的14.7%。盡管5月份工業增加值、基建投資、零售銷售和出口要么改善，要么大幅反彈，但是地產行業指標并沒有跟隨改善。關鍵的分項指標大都表現不佳，1~5月的全國商品房銷售面積和銷售額仍然維持了負增長態勢，降幅還在不斷擴大，同期的商品房銷售面積下降7.8%，降幅比1~4月份擴大0.9個百分點；商品房銷售額下降8.5%，降幅比1~4月份擴大0.7個百分點；房屋新開工面積同比下降18.6%。